Hvordan Else Sundfør slår Oslo Børs med sin utbytteportefølje – En ekspertanalyse med InvestWiser
- Didrik Lysvoll
- 3 hours ago
- 10 min read
Jeg, Else Sundfør, Spareøkonom i Nordnet, har latt Didrik Lysvoll, CEO i InvestWiser, analysere porteføljen min i detalj. InvestWiser er et norsk analyseverktøy og digital plattform for aksjeinvestorer, utviklet for å gjøre kvantitativ aksjeanalyse tilgjengelig for privatpersoner. Det har vært veldig moro å følge både Didrik og InvestWiser sin utvikling de siste årene, og jeg har selv tatt i bruk verktøyet for å finne aksjer å investere i. I denne artikkelen får du innsikt i tankene bak min portefølje og hvilke grep du selv kan ta for å bygge en robust og lønnsom strategi.
✨ 1. Innledning: Fra ingeniør til investor-profil
Mange kjenner Else Sundfør som spareøkonom i Nordnet og drivkraften bak Instagram-kontoen @InvestNorway med over 31 000 følgere. Men veien dit startet et helt annet sted – som maskiningeniør på oljerigger for Schlumberger, med 300 reisedøgn i året. Det var midt i diskusjonene om aksjemarkedet på boreriggen at interessen for investering ble tent. "Jeg ble raskt lei av å stå utenfor samtalene," har Else fortalt, en drivkraft som tok henne via McKinsey til rollen hun har i dag, hvor hun inspirerer tusenvis til å ta kontroll over egen økonomi.
Else startet sin egen investeringsreise i 2019, og deler åpent om både opp- og nedturer både på @InvestNorway og på Shareville-profilen "ElseNordnet". Der har over 2 700 følgere (per 4. juni 2025) sett porteføljen hennes levere en imponerende avkastning på +43,6% siden februar 2023, mot Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) sin avkastning på +28,7% i samme periode.
I denne artikkelen gir Else Sundfør og Didrik Lysvoll, CEO i InvestWiser, deg et unikt innblikk i nettopp denne porteføljen. Ved hjelp av InvestWisers analyseverktøy dykker vi ned i strategien, aksjevalgene og faktorene som har bidratt til den sterke meravkastningen – spesielt relevant i et børsår som 2025, som etter en volatil start nå viser styrke.
Else forklarer hvorfor hun takket ja til samarbeidet:
"Da Didrik tok kontakt og foreslo å bruke InvestWiser til å analysere min personlige portefølje, var det enkelt å si ja. Jeg har aldri tidligere fått porteføljen min gjennomgått i detalj av noen andre, og spesielt ikke med denne typen analyseverktøy. Jeg mener at vi alltid bør være åpne for ny innsikt og andres perspektiver. Selv føler man ofte at porteføljen er solid – men det er først når man får konstruktiv tilbakemelding at man virkelig kan utvikle seg. Det gjelder i investeringer som i livet ellers: Uten å være åpne for å lære, stopper vi å vokse."
📊 2. Oversikt: Else Sundførs portefølje
Kjernen i Elses strategi er langsiktighet og fokus på norske utbytteaksjer for å bygge en jevn strøm av passiv inntekt. Porteføljen, som hovedsakelig holdes på en Aksjesparekonto (ASK) hos Nordnet, består under analysetidspunktet (4. juni 2025) av 25 ulike norske aksjer. Målet er ikke kortsiktig gevinst, men stabil verdiskapning og reinvestering av utbytter over tid.
Topp 10 posisjoner (etter markedsverdi per 4. juni 2025):
Gjensidige Forsikring (GJF): 10,9%
Telenor (TEL): 9,7%
Aker BP (AKRBP): 7,4%
Rana Gruber (RANA): 7,1%
Orkla (ORK): 7,0%
AF Gruppen (AFG): 6,6%
MPC Container Ships (MPCC): 6,5%
Veidekke (VEI): 5,2%
DNB Bank (DNB): 4,4%
Elmera Group (ELMRA): 4,1%
Denne sammensetningen reflekterer en klar preferanse for etablerte selskaper, mange av dem kjent for sine solide utbytter – selve bærebjelken i strategien for å oppnå økonomisk frihet.
🔍 3. Dypdykk: Porteføljeanalyse med InvestWiser-modellen
For å forstå hvorfor porteføljen har prestert som den har, bruker jeg InvestWisers rangeringsmodell. Modellen analyserer hver aksje basert på tre anerkjente faktorer som historisk har vist seg å drive avkastning over tid:
Kvalitet (Q): Ser på selskapets finansielle helse – lønnsomhet, soliditet og stabilitet. Høykvalitetsselskaper har ofte stabile inntjeningsstrømmer og lavere risiko.
Verdi (V): Vurderer om aksjen er attraktivt priset i forhold til fundamentale nøkkeltall (som inntjening, bokført verdi, kontantstrøm). Verdiaksjer anses som "billige" relativt til sin underliggende verdi.
Momentum (M): Måler styrken i aksjens pristrend. Aksjer med sterkt positivt momentum har en tendens til å fortsette å stige på kort til mellomlang sikt.
InvestWiser rangerer hver aksje på disse faktorene fra 0-100 relativt til alle andre aksjer på Oslo Børs. Hvordan scorer Elses portefølje samlet sett (per 4. juni 2025)?
Kvalitet (Q): 85 / 100
Verdi (V): 75 / 100
Momentum (M): 72 / 100
Samlet QVM-score: 86 / 100
InvestWiser Innsikt: Tallene taler et tydelig språk. Elses portefølje har en svært høy eksponering mot Kvalitet (85) og en solid eksponering mot både Verdi (75) og Momentum (72). Den høye samlede QVM-scoren på 86 indikerer at porteføljen er godt posisjonert for å fange opp flere anerkjente faktorer som driver meravkastning. Fokuset på kvalitet, kombinert med god verdi og momentum, er sannsynligvis en nøkkelforklaring på hvorfor porteføljen har levert stabilitet og sterk prestasjon.
Når jeg ser på gjennomsnittlige nøkkeltall for porteføljen (per 4. juni 2025), underbygges dette:
Høy lønnsomhet: Gjennomsnittlig Egenkapitalavkastning (ROE) er på solide 23,3%.
Attraktiv prising: Gjennomsnittlig Pris/Inntjening (P/E) er 15,8, mens Pris/Bok (P/B) er 3,5.
Sterk kontantstrøm: Gjennomsnittlig Fri Kontantstrøm Yield (FCF Yield) er 6,1%.
Håndterbar gjeld: Gjennomsnittlig Gjeld/Egenkapital (D/E) er 84,6%.
🌍 4. Diversifisering og risikostyring
En vellykket portefølje handler ikke bare om enkeltaksjer, men også om hvordan de settes sammen. InvestWiser-analysen (per 4. juni 2025) viser hvordan Elses portefølje er diversifisert:
Selskapsstørrelse: En god blanding med Large Cap (50%), Mid Cap (35%) og Small Cap (14%).
Risiko (Volatilitet): Porteføljen har en klar defensiv helning, med 86% investert i aksjer klassifisert som Lav Risiko og kun 14% i Moderat Risiko.
Aksjestil (InvestWiser): Hele 65% av porteføljen består av aksjer klassifisert som "Selskaper med sterk totalfaktor-score", etterfulgt av Nøytrale aksjer (26%).
Sektorer: Porteføljen er bredt diversifisert på tvers av 9 ulike sektorer, med størst vekt i Industri (22%), Finans (17%), Konsument defensive (13%), Materialer (12%), Energi (12%) og Kommunikasjonstjenester (10%).
Denne strukturen viser en bevisst strategi for å spre risiko. Else utdyper sin tankegang rundt dette:
"Jeg merket tidlig at jeg ikke trivdes med høy risiko og store svingninger i enkeltaksjer. Jeg ønsket en portefølje med stabile, solide selskaper – ikke aksjer som hopper opp og ned fra dag til dag. Da jeg bestemte meg for å bygge min egen aksjeportefølje, tenkte jeg at det var smart å la meg inspirere av de profesjonelle, altså fondsforvaltere som setter sammen fond for tusenvis av småsparere. Derfor valgte jeg å bruke UCITS-regelverket som et utgangspunkt for hvordan jeg strukturerer porteføljen min. UCITS-reglene sier blant annet at enkeltposisjoner mellom 5 og 10 % ikke samlet kan overstige 40 % av fondets verdi. Det betyr i praksis at en forvalter må ha minimum 16 aksjer for å sikre tilstrekkelig risikospredning, men de fleste velger flere. I tillegg til antall aksjer mener jeg det er avgjørende å spre investeringene på tvers av flere sektorer. Det gir bedre balanse i porteføljen: Hvis én sektor faller, kan en annen kanskje gjøre det bedre. Jeg liker å eie selskaper som reagerer ulikt på ulike markedsforhold, fortrinnsvis i det norske markedet. Det gir meg rett og slett bedre nattesøvn."
💬 5. Elses investeringsfilosofi – Personlig og autentisk
Bak tallene og grafene ligger en tydelig filosofi formet av personlige erfaringer. Reisen startet på en oljerigg, drevet av et ønske om å forstå aksjemarkedet. De første aksjene ble kjøpt i mars 2020, midt under pandemikrasjet – et tidspunkt som ga bratt læringskurve, men også gode muligheter.
Som mange ferske investorer opplevde Else den euforiske følelsen av at "alt gikk opp" i 2020/2021 og prøvde seg på trading. Men realiteten i markedet førte henne etter hvert over til en mer langsiktig og systematisk strategi, der tålmodighet og fokus på kvalitet og utbytte ble sentralt. Hennes mål er tydelig: økonomisk uavhengighet innen 7-10 år, drevet av jevnlig sparing og smart investering.
Else deler sine viktigste prinsipper for aksjevalg i dag:
"Da jeg startet å investere, ble jeg raskt tiltrukket av utbytteaksjer. Det føltes konkret og motiverende å få jevnlige utbetalinger, som en form for passiv inntekt. I begynnelsen var fokuset mitt derfor enkelt: Jeg lette etter selskaper som betalte over 5 % i direkteavkastning, hadde en solid historikk med stabile utbytter gjennom minst 10 år, og som samtidig hadde vist positiv kursutvikling. Men underveis har jeg lært at et høyt utbytte alene ikke er nok. I dag ser jeg også nøye på selskapets lønnsomhet, finansielle styrke og vekstpotensial. Jeg bruker nøkkeltall som P/E, P/B, EV/EBITDA, ROIC og kontantstrøm – men jeg vurderer også forretningsmodellen, konkurransefortrinn og hvor bærekraftig utbyttepolitikken faktisk er. Jeg vil ikke bare ha høy yield, jeg vil ha et selskap som kan fortsette å levere utbytte om fem, ti og tjue år."
📈 6. Prestasjon mot markedet
Som nevnt har Elses portefølje på Shareville gitt en avkastning på +43,6% siden februar 2023, mens Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX) i samme periode har steget +28,7%. Dette er en solid meravkastning på +14,9 prosentpoeng.
InvestWiser Innsikt: Den sterke faktoreksponeringen i Elses portefølje, spesielt mot Kvalitet (85), kombinert med god Verdi (75) og Momentum (72), har sannsynligvis vært avgjørende for å navigere i et marked som først var volatilt, for så å skyte fart. Kvalitetsaksjer tenderer til å være mer motstandsdyktige i usikre perioder, mens en god kombinasjon av verdi og momentum kan gi ekstra drahjelp når markedet snur oppover.
Dette er spesielt interessant sett i lys av markedsutviklingen i 2025. Etter en periode med fall på -11,73 % fra 19. mars til 9. april, har Oslo Børs (OSEBX) hentet seg kraftig inn. Per 4. juni 2025 står indeksen i ny all-time high på 1 579,4 poeng, en stigning på hele 15,89 % siden bunnpunktet 9. april. Hittil i år (per 4. juni 2025) har Oslo Børs levert en tosifret positiv avkastning på 10,8 %. I et slikt marked, som har vist både volatilitet og sterk oppgang, blir robustheten som følger av en kvalitets- og verdiorientert strategi, kombinert med positivt momentum, enda tydeligere.
💰 7. Utbyttefokuset – Passiv inntekt som strategi
For Else er utbytter mer enn bare tall – det er selve motoren i strategien mot økonomisk frihet. Ved å fokusere på selskaper som jevnlig deler ut overskudd til aksjonærene, bygger hun en stadig voksende strøm av passiv inntekt.
InvestWiser-analysen (per 4. juni 2025) viser at mange av selskapene i porteføljen har attraktive direkteavkastninger (DY). Blant de mest fremtredende finner vi:
MPC Container Ships (MPCC): DY på hele 24,3% (merk: shipping er syklisk og utbytter kan variere mye).
Vår Energi (VAR): DY på 16,4%.
Aker BP (AKRBP): DY på 10,7%.
Webstep (WSTEP): DY på 9,7%.
Rana Gruber (RANA): DY på 9,6%.
Elmera Group (ELMRA): DY på 8,8%.
Selv om den vektede gjennomsnittlige direkteavkastningen for hele porteføljen vil være lavere enn disse toppeksemplene, illustrerer det tydelig fokuset på selskaper som prioriterer utbytte. Else har selv delt at hun har mottatt over 609 000 kroner (per 4. juni 2025) i utbytte siden 2021 – et konkret bevis på at strategien har gitt resultater.
Else om hvorfor utbytte gir frihet:
"For meg handler utbytte om frihet fordi det gir en jevn og forutsigbar kontantstrøm, helt uavhengig av om markedet går opp eller ned. Det gjør at jeg kan bygge økonomisk trygghet over tid, og det føles mer motiverende å investere når jeg ser faktiske penger tikke inn på kontoen. For langsiktige investorer gir utbyttestrategien både stabilitet og mulighet til å reinvestere og la snøballen vokse."
🚀 8. InvestWisers innsikter: Hva kan private investorer lære fra Else?
Elses portefølje og resultater gir flere verdifulle lærdommer for private investorer på alle nivåer:
Faktorer betyr noe: Det lønner seg å se utover kun selskapsnavn og nyheter. Å forstå hvilke faktorer (Kvalitet, Verdi, Momentum) som driver aksjene dine, kan gi en dypere innsikt i porteføljens potensial og risiko.
Kvalitet gir robusthet: Elses høye kvalitetsscore (85) viser verdien av å eie selskaper med solid økonomi. Dette kan gi en buffer når markedet er urolig.
Diversifisering er nøkkelen: Selv med et utbyttefokus, er porteføljen spredt på tvers av sektorer og selskapsstørrelser. Dette reduserer risikoen knyttet til enkeltselskaper eller -bransjer.
Langsiktighet og systematikk lønner seg: Elses reise fra trading til en langsiktig utbyttestrategi viser verdien av tålmodighet og en klar plan.
Tips fra Didrik Lysvoll (InvestWiser):
«Else sitt eksempel viser på en glimrende måte hvor effektivt det kan være å bruke kraftfull analyse som et fundament for investeringsbeslutninger. Ved å forstå hvilke underliggende faktorer som preger porteføljen, får man et mye klarere bilde av både risiko og potensielle drivere for fremtidig avkastning. Alle investorer, uansett erfaringsnivå, kan dra nytte av å ta en mer datadrevet tilnærming.»
🎯 9. Else Sundførs beste råd til private investorer (avslutning)
Å bygge en vellykket portefølje over tid krever mer enn bare gode aksjevalg; det handler om strategi, mentalitet og disiplin. Else deler sine tre beste råd:
"Mine 3 beste råd til deg som ønsker å komme i gang med å bygge en aksjeportefølje:
Start i det små, kanskje med spareavtale i fond, mens du bygger deg opp kunnskap om enkeltaksjer.
Tenk langsiktig og zoom ut , ikke la deg påvirke av kortsiktige overskrifter eller markedssvingninger.
Og sist men ikke minst, bygg en portefølje du sover godt med. Velg selskaper du forstår, spre investeringene og ha en tydelig strategi."
Oppsummert handler Elses tilnærming om å definere et klart mål (økonomisk frihet), velge en strategi som passer målet (utbyttefokus), være systematisk og disiplinert i gjennomføringen (jevnlig sparing, reinvestering), spre risikoen (diversifisering), og ikke minst – ha tålmodighet og holde seg til planen, selv når markedet stormer som verst. Som hun selv har vektlagt: "Uansett om du sparer 500 eller 5 000 kroner i måneden, er det smart å spare fast."
🔗 Avslutning og Call-to-Action
Vi håper denne analysen har gitt verdifull innsikt i hvordan en erfaren investor som Else Sundfør navigerer i markedet og bygger sin portefølje.
Følg Else videre: Du kan følge Elses portefølje og tanker på Shareville (profil: ElseNordnet) og på Instagram (@InvestNorway). Hun deler også jevnlig innsikt som spareøkonom på Nordnet-bloggen og i Pengepodden.
Analyser din egen portefølje: Ønsker du å få lignende innsikt i din egen portefølje? Prøv InvestWiser-plattformen for å analysere dine aksjer basert på kvalitet, verdi, momentum og en rekke andre nøkkeltall.
Disclaimer:
Informasjonen i denne artikkelen er ment som markedsføring og produktinformasjon, og ikke som en investeringsanbefaling eller investeringsrådgivning. Investering i aksjer innebærer høy risiko. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Det er alltid en risiko for at du ikke får tilbake pengene du har investert.
Comentários